Финансовый портал

Основные предпосылки мирового финансового кризиса

События, спровоцировавшие кризис, отдалены во времени от стагнации на рынке недвижимости США, пришедшейся на август 2006 г. - март 2007 г., и последовавшего за ней падения цен. 

Первопричины кризиса следует искать в событиях двадцатилетней давности. Именно в период президентства Рейгана администрацией США были предприняты шаги, сделавшие кризис неизбежным. Когда говорят о президентстве Рейгана, обычно обращают внимание на то, что так называемая «рейгономика» характеризовалась значительным увеличением государственного долга и общей либерализацией экономики, однако забывают, что именно при его администрации был значительно снижен порог первичного ипотечного взноса. Приобрести жилье стало возможно практически без внесения средств. Таким образом, администрация Рейгана подготовила почву для дальнейших действий: в конце 1990-х гг. с легкой руки президента Клинтона был значительно снижен налог на доходы с прироста капитала, что стало одним из самых внушительных снижений налогов в истории. Недвижимость и инвестиции в нее превратились в один из самых объемных и быстрорастущих секторов экономики США.

Страны с доходами, номинированными в долларах, с целью недопущения дефляции не продавали долларовые поступления на собственных рынках, а направляли их в надежные и ликвидные активы. Бумаги Казначейства США с высочайшими рейтингами различных агентств, будучи эталоном надежности, подходили на роль подобных активов как нельзя лучше. Не менее привлекательными были и корпоративные ценные бумаги США с наиболее высокими рейтингами. Это позволило американским банкам снизить процентные ставки по ипотечным займам.

Широкое использование системы секьюритизации («объединить и распространить») и ее продуктов, применявшихся для «очистки» балансов банка от последствий расширения кредитного портфеля в период бума на рынке недвижимости, - стало именно тем механизмом, который в значительной степени обусловил возникновение кризиса даже в тех финансовых институтах, которые напрямую не были связаны с ипотечным кредитованием. К примеру, в июле 2009 г. в суд штата Калифорния был подан иск от крупнейшего пенсионного фонда США о взыскании $1 трлн убытков с рейтинговых агентств, которые, по мнению фонда, необоснованно присваивали высокие рейтинги надежности различным секьюритизированным ценным бумагам. Неоправданно высокие рейтинги надежности присваивались и более сложным структурированным финансовым продуктам на основе ABS и MBS, создававшимся инвесторами — участниками рынка ипотечного кредитования. В качестве еще одной причины можно указать концентрацию крупнейших финансовых институтов США на операциях, тем или иным образом связанных с недвижимостью. 

Конечно, здесь приведен неполный перечень причин финансового кризиса, однако он дает примерное представление о проблемах, которые придется решить в ходе восстановления финансовой системы.

Описанные выше предпосылки явились той «пороховой бочкой», которая взорвалась в начале второго квартала 2007 г., когда остановился рост цен на недвижимость, что спровоцировало множественные дефолты по ипотечным кредитам, в первую очередь в секторе субстандартного кредитования. Накопление дефолтов привело к необходимости выполнения CDS, объем которых был слишком велик для возможностей выпускавших их организаций. 

После того как необходимость значительных выплат практически привела к ликвидации инвестиционных банков США как отдельного института, спровоцировав резкое увеличение давления на мировые рынки капитала, начал реализовываться сценарий «черной дыры ликвидности». Банки, лишенные возможности в срочном порядке трансформировать свои активы в денежные средства, вынуждены были продавать наиболее ликвидные активы, массовая продажа обеспечила еще большее давление на стоимость активов и т.д. Для предотвращения резкого увеличения процентных ставок центральные банки практически всех стран пошли на снижение ставки рефинансирования. 

Однако сокращение доверия банков к другим участникам рынка капитала из-за невозможности оценить стоимость позиций в «токсичных» активах (под которыми понимается целый спектр финансовых продуктов, не обеспеченных ставшими высокорискованными ипотечными займами) не позволило предотвратить рост стоимости кредитов. То, что поначалу казалось проблемой только Соединенных Штатов, достаточно быстро стало проблемой мировой финансовой системы, в которой постепенно формировалась «черная дыра ликвидности». Рост стоимости и сокращение сроков кредитования спровоцировали повышение неопределенности и гонку за депозитными вкладами. Это обеспечило рост ставок по депозитным вкладам и также стало фактором удорожания кредитов.

Рейтинг: 
Голосов пока нет

Курсы валют

<a href="http://www.mt5.com/ru/" target="blank">Форекс портал"</a>

Календарь

пн
вт
ср
чт
пт
сб
вс
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
 
Февраль 2018
 

Опрос

Есть ли у Вас вклады в банках ?

Интересно

Обмен на рынке ценных бумаг

Важная составляющая, определяющая специфику рынка ценных бумаг, - это обмен, т. е. «акт...